炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
中信建投证券磋商
中国主导的再寰球化与好意思国主导的去寰球化带来的航路重构。由于好意思国关税的影响，中国好多的产业运转更始至东南亚国度，其中大批为中间品，这些中间品本不需要在海上运载，但由于关税政策的变化，不得不从国内运载退换为海上运载，这是对交易量有竣工孝顺的。中间品的断链也使得寰球供应链蚁合更为雄伟，从一个放胆、成本型的供应链运转转向自主可控的供应链。寰球航路也在断链的经过中重塑。
中信建投证券交通运载行业首席韩军团队带来【集运口岸行业投资远景】：
01 集运双子星定约肃肃运营，BDTI运价指数不息反弹
集运：中国主导的再寰球化与好意思国主导的去寰球化带来的航路重构
1、需求：寰球产业更始刺激中间品交易上升，航路结构重塑，运距拉长
据海关统计，中国中间品占寰球中间品商场份额由2013年的8.8%增长至2023年的12%。2023年，中国收支口中间品25.53万亿元，占举座收支口总值的61.1%。2023年中国中间品出口11.24万亿元，在出口交易中占比47.3%，其中，机电类中间品6.37万亿元。
中间品是指用于坐褥其他商品或服务的参加品，包括多样原材料、零部件、半制品等。中间品不同于最终居品，它不径直用于最终消耗，而是当作坐褥经过的中间纪律，聚拢着落魄游产业。中间品从一个国度出口到另一个国度进行加工拼装，最终出口到第三国的交易举止即为中间品交易。
商场绝大大批东谈主合计逆寰球化关于寰球交易的总量产生了极为负面的影响，但履行上寰球的交易结构也发生了变化。由于好意思国关税的影响，中国好多的产业运转更始至东南亚国度，其中大批为中间品，这些中间品本不需要在海上运载，但由于关税政策的变化，不得不从国内运载退换为海上运载，这是对交易量有竣工孝顺的。中间品的断链也使得寰球供应链蚁合更为雄伟，从一个放胆、成本型的供应链运转转向自主可控的供应链。寰球航路也在断链的经过中重塑。
2、供给：有用供给权臣低于口头供给增速，供需缺口达8%
天然2024年寰球集运船队口头运力增多10.5%，但由于红海危险导致的船舶绕航损失了进取12%的运力，同期由于口岸拥挤比较于红海危险之前增多了约3%控制的运力，需求端寰球交易量增多了约3%，本色上的供需缺口进取了8%，这亦然运价为安在低需求的配景下出现如斯高弹性的原因。
瞻望2025年，交易战仍然是扰动行业的中枢身分之一。天然来岁的口头运力仍有约6%的增多，但由于供需缺口仍存在，重复关税导致的运价岑岭低谷的波动性，本色上的运价均值咱们合计会好于2023年水平，集运行业的盈利仍有空间。
3、估值层面的权臣变化：行业波动非对称性、运营策略转型与强劲的每股现款价值
集运行业波动价值至极彰着。但这种波动价值在昔时几年呈现出极强的非对称性。朝上盈利的波动性远远比商场预期的向下亏本的波动性更大。
口岸：干散货口岸蒙眬量承压，集装箱口岸受关税与定约变局有分化
天然咱们预期国内经济举止增强带来入口量的改善，但由于国内铁矿石口岸库存也曾处于历史高位达到1.5亿吨，交易商在2024年的库存从7000万吨增多至1亿吨，钢厂由于盈利面只须50-60%，是以钢厂举座王人处于去库存状态。咱们合计该身分将压制来岁干散货运脚，同期也压制了口岸蒙眬量的上升。另外，国内煤炭入口量的大幅度上升，也压制了朔方煤炭下水口岸的蒙眬量；而浩吉铁路产能的上升，也会进一步分流大秦铁路的货运量导致煤炭下水港的蒙眬量下降。
集装箱口岸则与中国的出口紧密相关。总量视角看，来岁仍处于补库周期，出口仍有韧性，天然特朗普2.0版对通盘出口并不有意，但从昔时交易战的情况来看，中国出口的地点出现了紧要结构调理，总量方面更多根据需求影响，关税仅仅其中一个纪律，甚而由于交易中断，导致货运量反而增多。除了对泰西消耗品，对其他国度的中间品和成本品出口增多速于消耗品增多。蓝本只需要出口消耗品，当今反而需要将蓝本国内运载的中间品更始为国际运载的中间品，这导致航路结构也发生了变化。集装箱口岸的蒙眬量增多，一方面是总需求的增多，另外一方面是交易更始经过中的结构化导致的蒙眬量增多。咱们合计这是一个中历久的趋势。
集运定约的大变局也带来口岸蒙眬量的改革。2017年三大定约运转运营后，主环节港的蒙眬量增速是权臣高于喂给港的增速，英雄恒强成为口岸发展的主要特征。2025年马士基和赫伯罗特的双子星定约肃肃运作，减少了诸如大连港、天津港、厦门港的主环节港挂靠，增多了上海港、宁波港、青岛港等的挂靠，口岸的花样也运转发生变化。
风险教导：寰球班轮定约监管政策变化带来的政策风险；燃油成本大幅度高涨等。
申报起首
证券磋商申报称号：《航运口岸：集运双子星定约肃肃运营，BDTI运价指数不息反弹》
对外发布时候：2025年2月9日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
02 交通运载行业2025年投资策略申报：平行世界下的割裂投资
集运：中国主导的再寰球化与好意思国主导的去寰球化带来的航路重构
1、世界不雅的默契变化：从One world 到Parallel world
1960年代以来的寰球交易趋势资历了寰球化以及逆寰球化的程度。衔尾马克•菜文森《寰球化简史》这本书提到的寰球交易发展经过中的关键事件与年份，以及1960年到2023年每一年的世界交易和寰球GDP数据，绘图了这张图。寰球交易趋势背后的中枢撑握：关贸总协定，世界货币基金组织，世界银行，布雷顿丛林体系的崩溃。而在特朗普再次上台后，寰球化则际遇到了更为紧要的挑战。
传统世界不雅：One world。蓝本世界是一个世界，并不存在权臣的套利机制，因为在昔时的寰球化经过中，套利机制是均衡的，无论是商品如故成本，商场会按照寰球化的端正进行套利，套利机制是安祥的。
当来世界不雅：Parallel world。俄乌斗争、中好意思交易战、红海危险后咱们处在一个割裂后的平行世界，平行世界的纽带即是往复的套利机制。
第一次产业更始：发生在第一次工业立异后期的18世纪末到19世纪初，产业更始的旅途是从英国向欧洲大陆和好意思国更始。这次更始阐扬了转入地的劳能源和天然资源条目上风，促进了世界工场的第一次变迁。
第二次产业更始：发生在第二次世界大战之后的20世纪50年代至60年代，产业更始的旅途是从好意思国向日本和德国更始。好意思国重心将国内钢铁、纺织等传统行业向外更始，并借助第三次科技立异的上风鼎力发展集成电路、精密机械、清雅化工等产业，推动了世界工场的第二次变迁，加速了日本和德国的工业化程度。【集装箱降生】
第三次产业更始：运转于20世纪70年代，主要发生在东亚地区，更始地点是从日本到“亚洲四小龙”（韩国、台湾、香港、新加坡）。受国际石油危险和日元贬值的影响，日本将劳动密集型产业（如纺织）向这些国度和地区更始，随后成本密集型和时期密集型产业（如电子信息、汽车）也接踵更始。这次更始推动了“亚洲四小龙”的崛起。【专科化集装箱船运转产生并冉冉规模化；1985 年，长荣海运荣登世界名顺次一的货柜船公司】
第四次产业更始：始于20世纪90年代，延续于今。为了冲破境内商场轻飘的按捺，兑现坐褥才调彭胀的目的，好意思国、日本及“亚洲四小龙”将产业向中国境内和东盟四国更始。更始的产业包括纺织、机械、电子信息产业的中间制造纪律，这极地面推动了中国内地制造业的赶紧发展，带动了中国20多年的经济快速增长。【东方外洋国际股价2002年-2006年涨幅进取20倍】
寰球第五次产业更始：寰球产业从中国向好意思、欧、日等长远国度和地区以及东南亚欠长远国度更始。与四次单地点的由长远国度向发展中国度更始不同，本次产业更始呈现双向变动：劳动密集型产业向我国中西部、东南亚以及非洲等地区更始；部分高时期类企业和产业链高端纪律向好意思国、欧洲等长远地区回流。【集运业的景气时候或将不息拉长】
2、需求：寰球产业更始刺激中间品交易上升，航路结构重塑，运距拉长
据海关统计，中国中间品占寰球中间品商场份额由2013年的8.8%增长至2023年的12%。2023年，中国收支口中间品25.53万亿元，占举座收支口总值的61.1%。2023年中国中间品出口11.24万亿元，在出口交易中占比47.3%，其中，机电类中间品6.37万亿元。
中间品是指用于坐褥其他商品或服务的参加品，包括多样原材料、零部件、半制品等。中间品不同于最终居品，它不径直用于最终消耗，而是当作坐褥经过的中间纪律，聚拢着落魄游产业。中间品从一个国度出口到另一个国度进行加工拼装，最终出口到第三国的交易举止即为中间品交易。
商场绝大大批东谈主合计逆寰球化关于寰球交易的总量产生了极为负面的影响，但履行上寰球的交易结构也发生了变化。由于好意思国关税的影响，中国好多的产业运转更始至东南亚国度，其中大批为中间品，这些中间品本不需要在海上运载，但由于关税政策的变化，不得不从国内运载退换为海上运载，这是对交易量有竣工孝顺的。中间品的断链也使得寰球供应链蚁合更为雄伟，从一个放胆、成本型的供应链运转转向自主可控的供应链。寰球航路也在断链的经过中重塑。
3、供给：有用供给权臣低于口头供给增速，供需缺口达8%
天然2024年寰球集运船队口头运力增多10.5%，但由于红海危险导致的船舶绕航损失了进取12%的运力，同期由于口岸拥挤比较于红海危险之前增多了约3%控制的运力，需求端寰球交易量增多了约3%，本色上的供需缺口进取了8%，这亦然运价为安在低需求的配景下出现如斯高弹性的原因。
瞻望2025年，交易战仍然是扰动行业的中枢身分之一。天然来岁的口头运力仍有约6%的增多，但由于供需缺口仍存在，重复关税导致的运价岑岭低谷的波动性，本色上的运价均值咱们合计会好于2023年水平，集运行业的盈利仍有空间。
4、估值层面的权臣变化：行业波动非对称性、运营策略转型与强劲的每股现款价值
集运行业波动价值至极彰着。但这种波动价值在昔时几年呈现出极强的非对称性。朝上盈利的波动性远远比商场预期的向下亏本的波动性更大。
风险教导：
1）寰球宏不雅经济复苏不足预期
地缘政事冲突升级、供应链挑战加重、通胀压力握续攀升等多重身分下，寰球经济复苏不细目性依然存在，复苏依旧长途重重，若寰球宏不雅经济复苏严重不足预期，届时寰球物流运载需求或大幅下降。
2）国际航路放开速率不足预期
现时国际可推行航班量正在冉冉增多，未来国际航路放开的节拍可能是循序渐进的，然则国际地缘政事仍存在较大不细目性，国际航路放开节拍不异存在不足预期风险，减速国际航路放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司事迹。
3）快递行业价钱战愈演愈烈
现时各地快递价钱监管政策下，快递行业价钱战硝烟散去；然则快递企业产能彭胀仍未完全落地，当快递行业需求不足预期，或处于淡季之中，无法得志快递行业举座产能哄骗率时，快递行业价钱战存在愈演愈烈风险。
4）物流资源要素成本提高超出预期
快递企业价钱战时间，派费成本权臣裁汰，导致快递一线职工收入下降。面前国内多地出台保险快递小哥收入的相关政策，重复劳务用工成本握续处于提高状态，快递企业劳务用工成本提高存在超出预期可能。
5）高铁树立速率不足预期
频年来高铁树立快速发展的经过中，部分地区存在盲目树立高铁、地铁式样，出现“重高速轻普速、重参加轻产出”等情况，导致铁路企业靠近较大的计算问题，债务压力倍增。若部分建成高铁计算问题较大，或将导致高铁树立速率放缓，世界高铁组网程度降速，从而导致世界高铁蚁合不服衡性握续性超出预期，带来高铁企业事迹提高放缓。
其他运载方式的竞争风险：高速铁路具有准点率高、载客量大、经济惬意、受天然欢快影响小等优点。2016-2019年京沪高铁握续优化列车开行决议，客座率稳步提高、列车开行质料约束提高，与公路客运、航空客运形成了各异化竞争的场合。然则，若是未来公路网握续彭胀完善、航空客运准点率和服务水平约束提高，仍可能影响搭客出行选拔，若是出现大幅影响搭客盘活量的情况，将对公司的计算产生一定负面影响。
申报起首
证券磋商申报称号：《交通运载行业2025年投资策略申报：平行世界下的割裂投资》
对外发布时候：2024年11月24日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
03 集运商场走势分化，达飞集团成为跨太平洋航路最大班轮公司
集运商场总体自如，不同航路走势分化。本周，中国出口集装箱运载商场总体自如，不同航路走势分化，空洞指数小幅高涨。据标普寰球公布的数据分解，中国11月财新空洞PMI升至52.3，增速为6个月以来最高。其中，制造业PMI升至51.5，创5个月新高，分解出中国经济不息保握稳中向好走势，对中国出口集运商场不息自如发展起到撑握作用。12月6日，上海航运往复所发布的上海出口集装箱空洞运价指数为2256.46点，较上期高涨1.0%。
达飞集团杰出马士基，成为跨太平洋航路最大班轮公司。根据Alphaliner最新磋商申报，11月，达飞集团在跨太平洋航路上的商场份额达到13.2%，已杰出马士基的13.1%，成为跨太平洋航路上最大的班轮公司。中远海运集团以12.9%的商场份额名顺次三。
山东口岸青岛港自动化船埠一年两次刷新装卸放胆世界记录。山东口岸青岛港集团有限公司发布音信称，该港自动化船埠在“馨城”轮功课中创造了每小时60.6个天然箱的桥吊平均单机功课放胆，本年以来第二次刷新装卸放胆世界记录，这亦然该港自动化船埠第十一次刷新该项世界记录。
风险教导：寰球班轮定约监管政策变化带来的政策风险；燃油成本大幅度高涨等。
申报起首
证券磋商申报称号：《航运口岸：集运商场走势分化，达飞集团成为跨太平洋航路最大班轮公司》
对外发布时候：2024年12月8日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
04 集运商场走势分化，马士基调理多条航路附加费
集运商场走势分化，远洋航路互有涨跌。本周，中国出口集装箱运载商场出现分化，不同航路因各自的供需基本面各异，运价走势出现分化，空洞指数高涨。11月29日，上海航运往复所发布的上海出口集装箱空洞运价指数为2233.83点，较上期高涨3.4%。
欧洲航路，据欧盟委员会发布的数据分解，欧元区11月事济景气指数为95.8，略好于前值及商场预期，但仍低于历久平均水平，标明商场信心仍然较为疲软，未来欧洲商场也可能靠近关税政策的影响，经济远景将靠近闇练。
马士基调理多条航路附加费，触及上海、宁波、厦门。11月21日，马士基发布公告称，为确保不息提供寰球服务，将于2024年12月6日，对从华东口岸登程（包括上海、宁波、厦门、福州和长江地区），运往西哈努克港的干货和冷藏集装箱征收旺季附加费（PSS），金额为500好意思元。
巴西联邦税务局的海关审计员运转无穷期世界歇工，要求调理工资。当地时候2024年11月26日，巴西联邦税务局的海关审计员运转无穷期世界歇工，要求调理工资。歇工影响到世界统共口岸和机场运营，收支口货色的清关以及船员的落魄船等。
风险教导：寰球班轮定约监管政策变化带来的政策风险；燃油成本大幅度高涨等。
申报起首
证券磋商申报称号：《航运口岸：集运商场走势分化，马士基调理多条航路附加费》
对外发布时候：2024年12月2日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
05 集运好意思线提前抢运将至，好望角型干散货船运脚指数止跌回升
集运远洋航路运价走势分化，好意思线提前抢运将至。本周，中国出口集装箱运载商场总体自如，远洋航路因各自的供需基本面各异走势出现分化，空洞指数小幅高涨。好意思国大选在本周尘埃落定，未来需要重心怜惜好意思邦交易政策变动对北好意思航路运载商场的影响，在短期内，由于在新关税前抢运囤积货色，集装箱化商品的入口需求将会激增。本周，好意思西航路运价下落，好意思东航路小幅高涨。
干散货运载大船需求略有好转房钱指数止跌回升。本周，好望角型船商场前期较为冷清，但随后铁矿石货盘逐步增多，商场活跃度上升，运价止跌反弹。巴拿马型船和超灵便型船商场则握续靠近船多货少问题，虽有天气身分影响运力盘活，但煤炭等货种运载需求低迷，举座氛围逍遥，日房钱握续下行。在好望角型船商场反弹的带动下，远东干散货房钱指数止跌回升。
中远海控斥资近10亿元，成盐田港第二大鼓动。日前，盐田港股份公布增发申报，向特定对象刊行股票总和量为9.14亿股，刊行价钱为4.38元/股，召募资金总额为40亿元。其中中远海控获配股数2.28亿股，获配金额10亿元，成为盐田港第二大鼓动。
风险教导：
寰球班轮定约监管政策变化带来的政策风险
面对集运商场运价飞扬现象，好意思国国度工业运载定约（NITL）等曾施压以搅扰班轮定约的反操纵豁免权。短期来看，鲜有凭证标明班轮定约存在垄料订价行径；欧盟方面长期拒竣工班轮公司罗致搅扰行动，欧盟合计托运东谈主享受到了班轮定约带来的航班密度增多、航路袒护广度增多以及减少中转次数等克己。中历久来看，若集运行业运价飞扬的情况握续存在，好意思国政府大略欧盟或将再行凝视寰球班轮定约的存在，或因寰球班轮定约监管政策变化而带来的集运商场波动风险。
俄乌冲突演变超出预期
俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面斗争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航路交易，带来寰球航运体系崩溃，寰球化程度甚而存在倒退风险。
燃油成本大幅度高涨
受国际原油价钱波动影响，船公司燃料成本存在大幅度高涨的风险。其次，新加坡是寰球燃料油最大的消耗地和集散地，地缘政事或将对新加坡燃料油的产量形成影响，进而导致燃油成本大幅度高涨。终末，IMO和列国政府的环保律例政策可能大幅提高船公司的燃油成本。从历史上看，2020年寰球限硫令对保税船用油商场的消耗结构带来宏大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增多了船用燃料成本，进而带来剧烈的价钱波动。
申报起首
证券磋商申报称号：《航运口岸：集运好意思线提前抢运将至，好望角型干散货船运脚指数止跌回升》
对外发布时候：2024年11月11日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
06 好意思东船埠歇工收尾，集运新定约双子星最终细目2025不息绕航好望角
好意思东船埠歇工收尾，口岸运营冉冉归附，航司罢手加收附加费。当地时候2024年10月3日，好意思国东海岸和墨西哥湾沿岸各大口岸的船埠工东谈主歇工宣告收尾。这次歇工自10月1日起，歇工握续了三天，对好意思国的交通运载和经济形成了紧要影响。歇工收尾后，劳资两边达成了初步契约，首肯将主合同延迟至2025年1月15日，以便为一项新的历久劳工合同的谈判提供更多磋议时候。口岸运营商和承运东谈主也暗示将立即归附使命，以最大限定地减少货色装卸和航运的延误。同期，ZIM以星航运、MSK马士基等船公司接踵发布，之前发布要收的拥挤费、塞港费、中断附加费罢手收取。
马士基、赫伯罗特集运新定约双子星最终细目2025不息绕航好望角。10月9日，由马士基和赫伯罗特组成的“双子星”相助（Gemini Cooperation）发布公告称，基于面前红海地区的现象，考虑到海员的安全与福祉，以及货色和船舶安全，两边细目从2025年2月相助获胜起，启用好望角服务蚁合，并将在红海地区归附安全后，再重返红海商场。
节后集装箱运载商场归附较慢，大批航路运价下落。本周，中国出口集装箱运载商场大批航路商场运价下落，株连空洞指数不息下行。10月11日，上海航运往复所发布的上海出口集装箱空洞运价指数为2062.57点，较上期下落3.4%。
申报起首
证券磋商申报称号：《航运口岸：好意思东船埠歇工收尾，集运新定约双子星最终细目2025不息绕航好望角》
对外发布时候：2024年10月13日
申报发布机构：中信建投证券股份有限公司
本申报分析师：
韩军 SAC 编号：S1440519110001
SFC 编号：BRP908
梁骁 SAC 编号：S1440524050005
07 泰西与新兴商场PMI不息分化，集运航路运价走势各异
好意思国及欧元区7月制造业PMI不息呈现收缩状态。2024年7月，好意思国制造业PMI回落至46.7%，前值48.5%，7月制造业PMI也曾一语气四个月回落，除供应商录用外的主要目的均处于加速收缩的状态。欧元区制造业和服务业PMI初值双双不足预期，制造业PMI初值45.6，低于预期46.1，低于前值45.8，创7个月以来新低。欧元区经济复苏握续减轻，制造业再次成为疲软的主要起首，通盘欧元区的参加价钱增长速率加速，产出价钱仅小幅下降。
不同远洋集运航路因供需基本面有所各异走势出现分化。本周，中国出口集装箱运载商场行情基本安祥，运载需求出现增长放缓的迹象，商场运价不息调理。8月2日，上海航运往复所发布的上海出口集装箱空洞运价指数为3332.67点，较上期下落3.3%。
上半年中国货色蒙眬量延续增长势头。2024年上半年，世界口岸完成货色蒙眬量85.6亿吨，同比增长4.6%，其中第二季度同比增长3.2%。内贸蒙眬量：同比增长2.7%。外贸蒙眬量：同比增长8.8%。集装箱蒙眬量：1.6亿标箱，同比增长8.5%。
风险教导：
寰球班轮定约监管政策变化带来的政策风险
面对集运商场运价飞扬现象，好意思国国度工业运载定约（NITL）等曾施压以搅扰班轮定约的反操纵豁免权。短期来看，鲜有凭证标明班轮定约存在垄料订价行径；欧盟方面长期拒竣工班轮公司罗致搅扰行动，欧盟合计托运东谈主享受到了班轮定约带来的航班密度增多、航路袒护广度增多以及减少中转次数等克己。中历久来看，若集运行业运价飞扬的情况握续存在，好意思国政府大略欧盟或将再行凝视寰球班轮定约的存在，或因寰球班轮定约监管政策变化而带来的集运商场波动风险。
俄乌冲突演变超出预期
俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面斗争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航路交易，带来寰球航运体系崩溃，寰球化程度甚而存在倒退风险。
燃油成本大幅度高涨
受国际原油价钱波动影响，船公司燃料成本存在大幅度高涨的风险。其次，新加坡是寰球燃料油最大的消耗地和集散地，地缘政事或将对新加坡燃料油的产量形成影响，进而导致燃油成本大幅度高涨。终末，IMO和列国政府的环保律例政策可能大幅提高船公司的燃油成本。从历史上看，2020年寰球限硫令对保税船用油商场的消耗结构带来宏大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增多了船用燃料成本，进而带来剧烈的价钱波动。
新浪声明：此音信系转载改过浪相助媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不料味着赞同其不雅点或证据其形色。著述内容仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
背负剪辑：凌辰